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观点：继一月之后，二月PMI超预期回升，并创2012年5月以来新高。制造业活动加快的同时，经济修复预期在加速。政策不断推进和落地，全年经济向好趋势在即。当前流动性保持合理充裕，A股估值仍处于历史低位，中期配置价值凸显，看好A股整体回升的投资机会。短期，市场虽然分化，但科创板50指数大涨再创今年以来新高，在多方积极提振下，科创板整体投资机会或将来临，中期可重点跟踪和关注。

隔夜美股下跌，但是A股似乎没有受到影响。沪深两市双双高开，但开盘后双双走低，盘中还迎来跳水，尤其是沪指持续走低下，还一度跌破60日均线的支撑。不过，此后半导体板块大涨下，带领科创板走强，指数也整体回升翻红。午后，深成指红盘上方运行，而沪指于昨日收盘位置震荡。盘面上，电子板块领涨，社会服务、通信、食品饮料以及美容护理等板块涨幅居前，而建筑装饰领跌，农林牧渔、石油石化以及建筑材料等跌幅居前。

全天市场看，整体还是涨少跌多，沪指延续了上周五以来的小幅调整趋势，而创业板和深成指也迎来的连续回升后的回撤。不过，在市场震荡整理当中，科创板异军突起，不仅当天一度大涨，而且科创板50指数还创下今年以来的新高，成为截至目前宽基指数当中的“黑马”。科创板的大涨，一方面是半导体板块的集体拉升，另一方面科技以及成长的持续强势，或透露出科创板全年向好的趋势。

首先，我们说今年以来TMT等科技板块走强，而中期趋势持续下，或刺激科创板向好。去年四季度到现在，尤其是2023年以来 AI 引领 TMT大涨，计算机、通信、传媒涨幅超 30%，这走势就如同十年前互联网行情引领的TMT 行情一样。只不过，此前引领的战场在创业板，而现在可能转战到科创板。

其次，有个共同的属性就是估值的消化。根据浙商证券的研究：“2013 年的创业板和 2023 年的科创板具备相似性。对创业板和科创板归一化处理后，早期指数走势呈现强相似度。创业板自 2009 年 10 月推出，消化三年估值后，创业板牛市自 2012 年 12 月启动，2013 年涨幅超 80%。科创板自2019 年 6 月推出，消化三年估值后，科创板牛市自 2022 年 5 月启动，个股率先展开有序上涨，2023 年以来指数开始表现。”虽然我们说历史不会重演，但A股历史上的消化估值后的行情向好表现，确实值得回味和参考。

第三，整体看，科创板估值确实有回升的趋势。目前货币政策相对宽松，流动性也保持合理，此前较低估值下，科创板整体回升的预期增加。而且，随着数字经济的大发展，新一代信息技术不断升级，而有较高景气度和技术壁垒的新能源和半导体等方向，多集中于科创板，整体机会或凸显。

因此，在指数整理的过程中，科创板大涨并维持今年以来的新高，充分体现出资金对科创板的关注和重视。而政策推动以及科技发展的大背景下，科创板相关上市公司根据优质属性，当前估值相对低位下，具有一定的配置价值。一旦资金以及机构更多的配置，底部继续抬升，或许是大势所趋。

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