海格通信(002465):二季度快速成长 北斗军民均有突破
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营收提速明显,归母净利润稳健增长
根据公司2023 年半年报,公司1H23 营收/归母净利润/扣非归母净利润为28.77/3.11/2.52 亿元,分别同比增长15.80%/6.80%/7.63%。2Q23 单季度公司营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为18.43/2.69/2.40 亿元,分别同比增长19.15%/12.45%/16.79%。我们维持盈利预测,预计2023~2025 年归母净利润为8.58/9.94/11.50 亿元,23 年可比公司Wind 一致预期均值PE25x,考虑到公司在多领域布局的协同效应,我们给予23 年目标PE36x,对应目标价13.40 元/股,维持“增持”评级。
无线通信领域持续突破,北三产品进入批量订货阶段分板块来看,无线通信/北斗导航/航空航天/数智生态业务实现营收13.20/1.10/1.35/12.66 亿元,同比+37.45%/-52.99%/+26.86%/+10.07%,北斗业务下滑主要受到新签合同确认收入时间的影响。公司夯实无线通信主业,下一代短波、超短波产品以及卫通卫导产品成功打入新市场,首次突破电力专网数字通信领域。北斗业务方面,公司北斗三号终端在机构市场进入鉴定和批量订货阶段,在行业市场接连中标能源行业北斗三号应用项目。航空航天方面,驰达飞机陆续获得大额订单,经营效益实现提升。数智生态业务中标移动大单,行业地位持续稳固。
加大新兴领域投入,持续构筑竞争优势
在卫星互联网领域,公司已取得研制资格,正式进入系统研制厂家行列;在无人信息领域,海格天腾信息产业基地已开始奠基动工,打造国内首个覆盖海陆空多领域的无人信息产业基地。同时,公司拟向特定对象发行股票募集资金已获证监会同意注册,将进一步加大在“北斗+5G”“无人信息产业”“卫星互联网”等新一代信息技术领域的投入。随着公司在夯实核心业务的基础上持续战略性发力新兴领域,打开第二增长曲线,竞争优势有望持续扩大。
维持“增持”评级
我们维持盈利预测,预计23-25 年归母净利润8.58/9.94/11.50 亿元,根据Wind 一致预期,可比公司2023 年PE 均值为25x,考虑到公司在多领域布局的协同效应,我们给予23 年目标PE36x,对应目标价13.40 元/股,维持“增持”评级。
风险提示:下游市场需求不及预期;国防信息化发展不及预期。
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